新能源车企6月销量分化加剧，零跑领跑理想承压

近日，国内新能源车企纷纷亮出6月成绩单，销量整体呈现向上趋势，但市值却普遍下滑，成为市场关注的另一焦点。零跑以93376台交付量断层领先，远超鸿蒙智行的50624台，蔚来和小鹏首次站上4万台大关，而理想却成为六家中唯一同环比双降的车企。小米则连续三个月维持3万台水平，增长乏力。

希鸥网观察到，新能源车企销量与市值的背离现象值得关注。近一个月港股中，小米、小鹏、理想均下跌超20%，零跑和蔚来也分别下跌19%和15%。资本市场认为，造车仍是重资产、长周期、低毛利的生意，而资金正涌向AI领域，客观上压低了新造车企业的估值。传统车企方面，比亚迪以40.35万辆领先，奇瑞和吉利也表现不俗，头部玩家分化加剧。

零跑6月销量逼近10万台，同比增长95%，但其创始人朱江明透露，原材料成本上涨给毛利率带来压力，Q1毛利率已从去年同期的14.9%降至9.4%。零跑上半年交付35.6万辆，仅完成105万辆目标的34%，下半年月均需达11.5万台以上，挑战不小。海外市场成为其亮点，6月出口约2.1万辆，与Stellantis合作的西班牙工厂也将启动本地化生产。

鸿蒙智行6月交付50624台，创年内新高，但增速不及零跑和蔚来。问界依然是销量主力，M6上市54天交付破3万台，而M9作为利润最好车型表现稳健。但尚界Z7系列单月破万成为惊喜，智界虽同比翻倍但上半年累计下滑。蔚来和小鹏均突破4万台，蔚来靠乐道和萤火虫拉动增量，小鹏则依赖GX车型救场，但两者仍面临全年目标压力。

理想6月仅交付30895台，同比环比双降，主要受L系列换代影响，走量车型新L6要到7月才上市。小米连续三月交付超3万台，但YU7销量未达预期，仅占当周交付量的40%。分析师指出，小米下半年需靠YU9进入增程赛道才能打破3万台天花板。整体来看，6月新能源渗透率约63.6%，市场正从增量转向存量竞争，车企分化加剧。

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