诺思兰德终止赴港上市转战A股定增，董事长直言：港股排队太长等不起

2026年7月1日，北交所上市公司诺思兰德（BJ920047）股价出现波动，全天收跌2.63%。这一市场反应源于公司前一日晚间发布的重大公告：诺思兰德决定终止筹划已久的发行H股股票并在香港联合交易所上市的计划，转而向特定对象发行A股股票，拟募集资金不超过3亿元。对于这一融资路径的突然切换，诺思兰德董事长许松山直言，主要原因是H股IPO扎堆排队，等待时间过长，而北交所鼓励科创企业通过场内再融资快速解决资金需求。

诺思兰德放弃“北+H”双平台融资并非一时冲动，而是基于外部环境与资金压力的务实选择。公司曾于2025年10月披露赴港上市计划，意在提升国际化水平。然而，进入2026年后，港股生物医药板块投资陷入低迷，资金更多流向AI算力与半导体等科技板块，导致医药赛道估值普遍折价。与此同时，诺思兰德面临严峻的现金流挑战，截至2026年一季度末，公司账面现金及等价物仅约4154.52万元，而累计未分配利润为-4.47亿元。相比于港股IPO漫长的排队周期和缩水的募资预期，流程更短、效率更高的北交所定增成为解决燃眉之急的最佳方案。

根据发布的募集说明书草案，诺思兰德此次拟发行的募资总额不超过3亿元，资金用途规划十分明确。其中，约1.7亿元将投向创新药研发项目，重点用于已上市基因治疗新药NL003（塞多明基注射液）的上市后研究及适应症扩展，以及推进NL005项目的IIc期临床研究；约6000万元将用于生物工程新药产业化项目（续建），旨在建设通州产业化基地，实现核心药物的自主规模化生产，解决依赖第三方生产带来的成本高、排期受限等痛点；剩余资金则用于补充流动资金及偿还银行贷款，以优化资本结构。

尽管二级市场对公司变更融资渠道的反应略显平淡，但对于处于亏损状态且急需资金推进管线商业化的诺思兰德而言，这笔资金至关重要。业内分析指出，若3亿元定增顺利落地，将直接缓解公司短期的现金流压力，为NL003的市场拓展和NL005的临床推进提供“弹药”。虽然公司仍面临新药市场拓展不及预期及持续亏损的风险，但通过A股定增快速“输血”，无疑是当前环境下保障企业生存与发展的最务实之举。

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