希鸥网观察，2026年3月10日，3月2日，中钨高新材料股份有限公司（以下简称"中钨高新"）发布《股票交易异常波动公告》表示，截至2026年2月27日，公司股价年初至今涨幅138.98%，公司滚动市盈率为95.55，公司市盈率水平与同行业相比处于较高水平。近期公司股票价格快速上涨，显著偏离大盘指数和行业估值水平，存在回调风险，敬请广大投资者注意二级市场交易风险。
两家钨业龙头相继发布风险提示
谈及市值上涨与公司2025年全年业绩的关联度，中钨高新证券部相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示，目前公司并未对外披露2025年全年业绩公告，公司全产业链运行，从矿端到深加工产品需要一定的周期，具体业绩情况请留意公告。
除了中钨高新发布股价风险提示公告外，崇义章源钨业股份有限公司（以下简称"章源钨业"）也在3月2日发布《股票交易异常波动公告》。公开资料显示，章源钨业预计2025年实现净利润2.6亿元至3.2亿元，净利润同比增长51%至86%。
公司股价自2026年1月1日以来涨幅达186.32%，短期涨幅巨大，股价短期存在回落风险。此外，股价和许多因素相关，业绩只是其中一个影响。章源钨业董秘办相关人士向《证券日报》记者表示。
希鸥网观察分析认为，两家钨业龙头企业在股价大幅上涨后相继发布风险提示公告，反映出监管层对异常交易行为的关注，也体现了上市公司对投资者的风险提示责任。从涨幅数据来看，章源钨业186.32%的涨幅超过中钨高新的138.98%，但章源钨业有明确的业绩预增公告支撑，而中钨高新尚未披露2025年全年业绩，投资者需谨慎对待。
钨价飙升至去年同期4至5倍
据厦门中钨在线科技有限公司（以下简称"中钨在线"）大数据平台统计，截至2月28日，钨精矿价格突破80万元/标吨，仲钨酸铵价格涨至120万元/标吨，钨粉价格达到200万元/标吨，废钨棒材价格站上110万元/标吨，与去年同期相比，主流钨制品价格均实现了4倍至5倍的上涨。
希鸥网观察注意到，这一价格涨幅在有色金属行业中极为罕见。钨作为重要的战略金属，广泛应用于硬质合金、特种钢材、电子材料等领域，其价格大幅上涨将对下游产业产生深远影响。从价格结构来看，钨粉价格达到200万元/标吨，处于产业链较高位置，反映出深加工环节的成本压力较大。
中钨在线表示，引起钨价高热且不退反进的原因，主要是供给端的约束以及情绪面的驱动。首先，国内钨矿开采总量控制以及合规性开采和贸易监管等相关措施强化，叠加旧矿品位降低和新矿产能短期受限，奠定了供给紧缩的基础；其次，春节后矿山企业复工进程相对下游较为缓慢，根据传统经验，增产高峰预计在3月份以后，这进一步加剧了短期供给短缺。
希鸥网观察分析认为，钨价上涨的核心逻辑在于供需失衡。供给端方面，开采总量控制政策限制了产能释放，旧矿品位降低意味着同等开采量下实际产出减少，新矿产能短期受限则制约了供给弹性。需求端方面，随着制造业复苏和新兴产业发展，钨制品需求保持稳定增长。供需缺口的存在为价格上涨提供了坚实基础。
行业呈现明显上下游分化态势
当前有色金属行业呈现明显的上下游分化态势，上游产业相关上市公司受益于大宗商品价格上涨，已逐步恢复盈利；而中下游产业则因成本增加，利润有所压缩，若短期内成本无法有效传导，部分二三线下游企业可能退出市场。万联证券投资顾问屈放向《证券日报》记者表示。
希鸥网观察认为，这一分化态势在钨行业表现尤为明显。上游矿山企业直接受益于钨精矿价格上涨，盈利空间大幅扩张。中游冶炼加工企业面临原材料成本上升压力，若无法通过产品涨价传导成本，利润将受到挤压。下游硬质合金、工具制造等企业则面临双重压力，既要承受原材料涨价，又要面对市场竞争，生存空间可能被压缩。
从产业链传导机制来看，价格上涨的受益顺序通常是上游优先、中游次之、下游最后。在钨价快速上涨的背景下，拥有矿山资源的企业将获得最大红利，而纯加工型企业则可能面临盈利下滑风险。
企业应对策略建议
针对不同环节企业的应对策略，屈放建议，上游企业应加大矿山收购与开采力度，同时降低运营成本；中下游企业需聚焦高端钨产品研发，提升产品技术含量、附加值及技术壁垒，以此转化为利润，同时要通过签订长期协议、稳定上游供应方等方式，保障供应链价格稳定。
希鸥网观察分析认为，这一建议具有较强的实操性。对于上游企业而言，在价格高位时期加大开采力度可以最大化收益，但需注意资源可持续性。对于中下游企业而言，单纯的成本传导可能面临市场阻力，通过产品升级提升附加值是更为可持续的发展路径。
从长期来看，钨价大幅上涨可能带来以下影响：一是加速行业整合，中小企业退出市场，行业集中度提升；二是推动技术创新，企业加大研发投入以降低成本或开发替代材料；三是促进资源保护，高价将激励企业更加重视资源回收利用。
投资风险提示
希鸥网观察总结认为，投资者在关注钨行业投资机会时，需注意以下几点风险。
股价涨幅已大，存在回调风险。中钨高新和章源钨业股价年初至今涨幅均超过100%，市盈率处于较高水平，短期获利盘较多，存在技术性回调压力。
业绩兑现存在不确定性。中钨高新尚未披露2025年全年业绩，章源钨业虽有利好的业绩预增，但股价涨幅已远超业绩增幅，估值透支风险需警惕。
钨价高位可持续性存疑。当前钨价处于历史高位，若供给端约束放松或需求端走弱，价格可能出现回落，进而影响相关企业盈利。
行业分化加剧。上游企业受益、中下游企业承压的分化格局可能持续，投资者需仔细甄别产业链各环节企业的投资价值。
总体而言，钨行业在2026年开局阶段表现亮眼，但投资者应保持理性，关注基本面变化，注意二级市场交易风险。
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