研究发现，目前长期投资者（持币超一年）拥有的比特币现在几乎与短期投机者相当。区块链研究公司Chainalysis的首席经济学家Philip Gradwell认为， 流动性的突然注入，即短期投资者大量购入比特币使可供交易的比特币数量大幅增加，是近期比特币价格下降的根本原因。

自2017年12月以来，日间交易员（Day trader）持有的比特币数量已上升至510万枚，几乎等于长期投资者（持币超一年）持有的数量约600万枚。

Chainalysis估计，长期持有者在去年12月至今年4月期间向新进入市场的投机者出售价值至少300亿美元的比特币，其中一半在去年12月份发生。“这是财富的异常转移。”Chainalysis首席经济学家Philip Gradwell说。他将过去六个月比特币在不同类型投资者间的转移称为“流动性事件（liquidity event）”。

Gradwell认为，流动性的突然注入——可用于交易的比特币数量增加了近60％——是近期比特币价格下跌背后的“根本动力”。与此同时，与价格一样，比特币交易量也有所下降，从去年12月的每日接近40亿美元到现今的10亿美元。

另外，据Chainalysis的分析，“绝大多数”比特币交易是从交易所接收的，很少部分是发送给商家用以支付商品或服务。批评者认为，由于比特币波动性大，缺乏基础支撑，不能作为可靠的价值储存，而且这一现状也不太可能改变。

英国结构性金融律师、加密货币观察家Preston Byrne说：

“投机仍然是这些数字资产的主要用例;商家或机构的采用似乎不是价格的主要驱动因素。”

除此之外，Chainalysis的数据还显示比特币的财富分布不平衡，少数投资者——俗称“巨鲸”——拥有大多数的加密货币。数据显示，截至2018年4月，约1600个比特币钱包里每个至少有1000个比特币，相当于价值近5百万美元的比特币，几乎占比特币流通总量的三分之一。

Chainalysis的调查研究也引发了少数投资者操纵加密市场的问题。虽然有些机构已经开始进入市场，但许多人认为比特币的未来将取决于监管机构采取哪种监管方式。