新冠肺炎病毒作为2020年最大的“黑天鹅”，席卷全球185个国家和地区，失业率上升、服务业重创、海外贸易放缓，对全球经济造成重大打击。据不完全统计，“在2020年和2021年期间，全球GDP因疫情危机而累计损失约9万亿美元，超过日本和德国经济的总和。”
作为备受关注的科技行业，整体形势也不容乐观。现阶段，仍然面临着供应链全面复工复产难、线下零售渠道大面积停滞、技术研发烧钱模式难以为继、消费意愿疲软无力等问题。据不完全统计，从3月11日至今，旧金山湾区已宣布裁员的科技公司数量已达117家，裁员总数超过17000名，其中不乏Uber、Lyft、WeWork等员工数千人的独角兽公司，行业涉及数据服务、零售、医疗、传媒、房地产、教育等。而与出行、消费相关的硅谷公司，更是几乎无一幸免。
对此，我们专访了知名投资人、盛世景合伙人廖瑜，以她为第一视角进行全球视野观察，尝试如何运用科技和资本力量助力疫后的全球经济复苏与发展。
图：盛世景合伙人廖瑜
作为股权投资和跨境并购领域的资深人士，廖瑜毕业于对外经济贸易大学，经济学硕士，美国注册财经分析师CFA持证人，拥有香港证券与期货行业从业资格，在中央财经大学担任研究生业界导师。过去曾任职于华融国际等知名金融机构。在一级市场股权投资、跨境并购投资等领域有超过10年的从业经验，主要专注在高科技领域。她曾主导荷兰恩智浦半导体公司的两个大型跨境并购项目Ampleon和Nexperia。
Ampleon项目完成于2015年，当时正值恩智浦（NXP）和飞思卡尔（ Freescale）这两大半导体厂商并购，为避免违反美国的反垄断法，恩智浦（NXP）剥离出RFPA芯片业务，成立了Ampleon集团，而中方成功竞标，成为国内芯片行业的里程碑事件，填补了我国高频射频芯片产业空白。
Nexperia项目完成于2017年初，那段时间国家外汇管理非常严格，Nexperia作为当年最重要的高科技领域跨境并购项目，是唯一个获得相关跨境并购和资金出境审批，顺利完成交割的案子，其27.5亿美元的规模也是当时半导体行业最大规模跨境并购案。两个项目收购完成后，实现了国外先进技术和国内巨大需求市场的对接，打破了外资的垄断，对所涉及领域的全球格局产生了重大变革。
Ampleon现已打造为在境外持续并购半导体领域优质项目的平台，Nexperia则已成功装入上市公司并获得了资本市场的追捧。目前全球高科技领域的竞争格局下，这两个半导体领域的大型并购案极具稀缺性，不可复制，这对中国半导体行业的发展，对中国加紧步伐追赶国际先进水平具有重大意义。
疫后经济复苏，“科技+资本”成为关键突破口
在全球经济持续恶化，风险加大的紧迫形势下，依靠科技创造新的增长点、新的经济社会发展模式，是转危为机的根本出路。正如经济经济学家G·Mensch所言“当经济陷入危机时，只有新的基础创新和新的产业才能使经济迈向复苏”。百年之间，全球经济经历了5次飞跃，科技创新和资本成为推动经济发展、产业变迁的重要力量。资本和科技不是两轮或者两翼关系，而是共生和彼此加强的关系。资本帮助科技成果实现商业价值，科技为资本注入活力，提高资本的ROI。二者融合的好坏，直接影响经济发展的质量。
经过疫情催化，科技行业两大商业趋势将越来越明显。一方面，生命周期处于科研阶段的公司想要安全度过疫情危机，就必须有充足的资金维持，并尽快寻找合适的应用落地场景，开启商业化和市场化进程。另一方面，全球创投生态将发生重大调整，长尾创业型科技公司会大量淘汰出局，行业巨头及独角兽企业将加快并购步伐，使自己处于有利的竞争态势，并借机扩大市场生存空间。这背后都离不开资本的推动，而私募股权基金的加速进场也许会让整个局势越来越明朗化。
全球商业格局重塑，技术创新引领产业跃迁
截止目前，全球共经历了五轮康波周期，每一轮经济周期的起始都以一些突破性技术作为标志，都伴随着新产业的崛起和旧产业的没落。技术创新和资本推动了过去的六次并购浪潮，每一次并购都是行业集中度不断提升的过程，大部分行业形成了几家寡头垄断的局面。资本推动了产业扩张和整合，推动了全球聚集效应的形成。
很多跨国公司都是通过并购来实现战略发展，比如谷歌，已经实施了183起并购，把很多具有战略价值的技术资产并购吸纳进来，如YouTube、安卓和DeepMind（阿法狗）等战略技术资产。这些技术和创新资源的连接和嫁接，又催生出新的技术和应用场景和市场需求。这样一系列的技术资产并购，使谷歌从一个互联网搜索引擎公司，成为了超级科技帝国。科技推动产业创新和产业升级，推动新的行业层出不穷，资本加速了技术的转化，不断推动产业的发展和壮大。
图：盛世景合伙人廖瑜
在廖瑜看来，企业的并购方向一定要深思熟虑，并购一定是战略导向型而不是机会导向型。成功并购的前提，需要企业在深度行业研究的基础之上，具有清晰的产业扩张框架和产业扩张路径，同时重视并购整合的工作。此次疫情百年难遇，或将引发全球商业格局重塑，机会与挑战并存，适逢企业战略调整的窗口期，运用好资本和科技的力量是助力疫后经济复苏、引领下一波经济周期的关键。
巨头加速进场，产业并购迎来历史机遇
廖瑜表示，今年股权市场整体存量资金紧张、增量资金有限，LP的投资选择更加理性及谨慎，更加倾向于投资于头部机构。2019年上半年，市场上募资金额超十亿美元的大型基金仅占基金总数的5%，却募得了市场上近70%的资金。疫情之下，头部机构想要扮演的角色是“锦上添花”，而非“雪中送炭”，所以他们会重仓独角兽企业，并积极参与到巨头并购的行列中。还有一个重要原因，疫情导致企业现金流紧张和经营困难，为了生存会降低估值去融资，这正是私募基金进场和产业并购的绝佳时机。
今年Alphabet、亚马逊、苹果、Facebook和微软已经宣布了19笔交易，这是自2015年以来，一年中截至这个日期收购速度最快的一年。这一波交易热潮也表明，疫情期间大型科技公司的实力进一步巩固。这些集团希望利用其创纪录的估值，重新成为新兴行业的主导者，而且越来越习惯于在当前的环境下战略收购优质标的，希望凭借此类机会性交易尽可能扩大与竞争对手之间的差距。与此同时，反垄断已经成为交易双方不得不重视的监管红线。
谈及自己今后的业务发展方向和职业规划展望，廖瑜说道，她会一如既往地本着“科技改变世界、资本并驾齐驱”的初心，深耕高科技领域的投资和并购，通过资本运作促进全球产业要素的高效流动、配置，带动疫后经济快速走出阴霾。另外，积极贡献个人微薄力量，实现自身经济价值与社会价值的同时，让世界变得更美好。
